Dinamika proses yang berlangsung di bidang kegiatan bursa dianggap menjadi alasan bahwa kerangka hukum di segmen ini berubah dengan cepat. Sebagai dokumen normatif utama yang mengatur fungsi pasar saham domestik, Undang-Undang Federal No. 39-FZ "Di Pasar Sekuritas" sedang mengalami revisi terus-menerus. Selama tiga tahun terakhir, jumlah permintaan dari pembuat undang-undang terhadap undang-undang ini untuk perubahan dan penambahan adalah 14.
Dalam rangka pengambilan keputusan terkait pengelolaan portofolio investasi, peserta perdagangan efek perlu segera memantau munculnya setiap perubahan terhadap ketentuan dan persyaratan yang terdapat dalam undang-undang ini.
Pengaturan hubungan hukum di pasar keuangan Rusia ditetapkan oleh sejumlah peraturan. Hukum dasar di antara mereka adalah Undang-Undang Federal No. 39-FZ "Di Pasar Sekuritas". Mulai berlaku pada 25.04.1996, menggantikan Peraturan tentang Penerbitan dan Peredaran Efek dan Bursa Efek di RSFSR.
Pertama-tama, undang-undang tentang pasar sekuritas mendefinisikan konsep pemilik saham di pasar keuangan, mencantumkan fitur dan hak peserta dalam perdagangan. Selanjutnya, ini menetapkan persyaratan untuk badan pengatur dan karyawan peserta profesional di bidang sirkulasi sekuritas.
Bagian 3 dikhususkan untuk masalah dan urutan peredaran dokumen berharga. Bab terpisah mencakup masalah dukungan informasi dari proses peredaran saham dan dokumen mahal lainnya, penerapan sanksi untuk transaksi ilegal dengan mereka. Peran dan tempat Bank Sentral Rusia dalam melakukan kontrol atas pasar keuangan diberikan bab khusus dari bagian ke-5.
Ketentuan undang-undang dalam hal kegiatan perantara, pekerjaan penyimpanan, pemeliharaan daftar sekuritas, dll. terutama terkait dengan peserta profesional dalam perdagangan bursa. Penting bagi investor biasa untuk mempelajari standar yang ditetapkan dalam FZ 39, serta aturan peraturan negara tentang pasar sekuritas.
Undang-undang tersebut memuat 53 pasal yang dikelompokkan menjadi 13 bab dalam 6 bagian. Hari ini, edisi terbaru 23.07.2018 relevan, dengan tambahan yang dibuat oleh dua tindakan normatif: No. 75-FZ tanggal 18.04.2018 dan No. 90-FZ tanggal 23.04.2018. Ada kemungkinan bahwa akan ada lebih banyak penyesuaian dalam waktu dekat. Faktanya adalah undang-undang tentang perdagangan orang dalam, yang diadopsi pada 26 Juli 2018, mengklarifikasi beberapa aturan untuk melawan manipulasi pasar. Secara khusus, persyaratan tambahan dikenakan pada peserta profesional di pasar sekuritas, yang karyawannya menerima informasi orang dalam dari klien secara teratur. Bagaimanapun, setiap perubahan undang-undang tentang RTS bertujuan untuk mendorong perkembangan pasar keuangan.
Inovasi legislatif mengenai masalah ini dan prosedur untuk bekerja dengan sekuritas adalah sebagai berikut:
1. Konsep obligasi telah diperjelas dan dikonsolidasikan pada bagian ketiga Pasal 2;
2. Jenis baru itu diberlakukan - ikatan struktural;
3. Pasal tambahan 27.1-1 mendefinisikan secara spesifik penerbitan dan peredaran sekuritas ekuitas baru;
4. Lingkaran investor yang memiliki hak untuk membelinya telah diperluas. Klausul 13.1 Pasal 44 mengatur tata cara khusus untuk penjualan surat utang ini kepada perorangan yang bukan pengusaha perorangan dan penanam modal yang memenuhi syarat.
Obligasi struktural menarik karena, dibandingkan dengan obligasi klasik dan deposito bank, mereka memiliki hasil yang lebih tinggi. Jumlah pembayaran pada mereka mungkin kurang dari nilai nominal. Pelunasan awal obligasi dengan keputusan penerbit dilarang. Selain uang tunai, pembayaran diberikan dalam bentuk properti lainnya. Mengingat fakta bahwa pasar sekuritas baru-baru ini menunjukkan tren penurunan diskon dan suku bunga, obligasi yang baru diperkenalkan dapat dipandang sebagai alternatif dari obligasi atau deposito konvensional.
Berkenaan dengan status hukum peserta di pasar sekuritas sebagai perusahaan keuangan khusus, perubahan signifikan telah dilakukan pada 39-FZ:
1. Edisi Pasal 15.1 dan 15.4 dan penambahan Pasal 42 dengan Klausul 26 memberikan interpretasi yang lebih luas tentang hak dan kewajiban sipil dari perusahaan keuangan khusus. Secara khusus, kewajiban yang timbul dari perusahaan semacam itu kepada pihak ketiga tidak hanya terkait dengan pekerjaan dengan obligasi, tetapi juga untuk memastikan kegiatannya;
2. Selain lembaga kredit, dealer dan pialang, telah diidentifikasi penerbit surat berharga lainnya. Sub-ayat 1.2 ayat 2 Pasal 51.2 menetapkan bahwa mereka adalah perusahaan keuangan khusus "yang, sesuai dengan tujuan dan subjek kegiatan mereka, berhak untuk menerbitkan obligasi struktural";
3. Pengenalan amandemen Pasal 15.1 terkait dengan klarifikasi tujuan dan ruang lingkup kegiatan perusahaan keuangan khusus.
Karena hubungan yang muncul selama penerbitan dan sirkulasi sekuritas ekuitas sangat beragam, pengeditan sekuritas 39-FZ adalah proses yang hampir permanen. Jadi, pada akhir tahun ini, hal-hal berikut akan terjadi:
- amendemen peraturan obligasi terstruktur dan klarifikasi status hukum perusahaan keuangan khusus yang diadopsi oleh Undang-Undang Federal No. 75-FZ tertanggal 18 April 2018, akan mulai berlaku pada 16 Oktober 2018;
- Mulai 21.12.2018, amandemen kegiatan konsultasi investasi yang diperkenalkan oleh Undang-Undang Federal No. 397-FZ tanggal 20.12.2017 akan mulai berlaku.
Namun, dimungkinkan untuk menilai efektivitas keseluruhan Undang-Undang Federal No. 39-FZ "Di Pasar Sekuritas" dalam edisi baru tidak segera, tetapi hanya setelah jangka waktu tertentu.
